阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。

* w- X6 n  k, [# E0 o同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
: B5 [, v  r! O6 S
9 s0 b* T% E, R( @要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。

但现实很快泼了一盆冷水。

* m) s$ L: S6 A五天四板之后，一脚踩空
2 q$ z& p8 U; S/ [
进入12月，影视板块明显活跃起来。

先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
2 v% {3 g5 K$ ]5 v) q, E9 [, D
更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。

从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。

1 l" W* T3 [. O哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。

" y. n1 g1 L' `1 w  X9 y+ T至于为什么涨？
. v: B1 c+ l1 X4 T公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。
; u% i* V- @1 g8 A1 b
/ |" `( \# }' R" ~《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？
: h8 n/ j% q1 N9 q
$ c( o4 _8 v) ^6 {8 t$ b# y' Z" T. O博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。

% \: |) }9 T: y: t作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。
: d# m5 A& Y3 e* F- g
! y! s2 X% J) B2 `2 |通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。
0 B& x/ [7 Q0 [  E9 M' x$ T: w: p8 a
' C; v  Y( v. s0 t2 Y在2024年年报中，博纳影业披露：
$ }/ j$ V0 h! c2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。
& @. X! \9 R( H4 r
但关键点在于——
- k2 J9 Y0 ?1 }) ]分账比例并不高。

而且公司已经多次强调：
9 c& }' v3 P: T/ e% K《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
) ]$ I+ M  M; B8 h9 j& Y* p即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

: B- j. \$ f' y0 M, {4 ^$ y+ @/ F这其实是实话。

哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。

电影再火，也救不了连年亏损
& }* J; B$ ^1 q2 C7 l, S/ r
4 C1 D9 ?6 @6 d% t9 d和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。
2 ~! E- Z4 u$ N9 S$ r# T% e0 {1 H9 ^
2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
" K$ p0 Q( `+ ~但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。

% [- Y; z  d: }( j. L如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。

' `0 |2 Z# |! V具体来看：

  O/ e* Y6 a) s( F' d( ]4 W2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

: u  J- V6 m# x2 e1 O! Y2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元

2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元

营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。

从“票房神话”到现实困局
  a6 A, q7 I; L, u
0 G* Z0 A$ n% ]' j5 w( c其实博纳并不是没辉煌过。

8 m8 r, y/ q  `; V' k! U在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。
/ r, _  c+ X+ Z; G0 S7 g1 i
1 }5 L( T. i! ?5 ~: j. A那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。

" q+ Q$ Q( k7 b) y+ O但从2023年开始，情况急转直下。

% S) Z0 S3 d4 u! u$ P' M8 Y主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。
' U: l7 e/ u0 b2 ]
2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。
+ |5 y, i; L% F* P2 \
8 V: t1 X1 k: Z; Y说到底
" p5 U  N& e/ j& V, j
" w+ w( d1 x3 _( c《阿凡达3》确实可能很火，
博纳影业也确实能分到一点钱。

7 K2 i0 s# F- ~6 `但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

. b+ F) C0 \. C/ L7 u; U* Y6 P这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
$ t1 n. O4 u3 ]1 Z* v
电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。

接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
7 s; H$ T7 W5 h2 k  F, h没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。

' X# g: S' F+ D1 j7 a3 j& D9 q9 ^4 U

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取