泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

: L' e, m1 w% s) C# }  T' K: T- n这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

8 C7 \: ~% W$ z: ?- [结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
) `. M5 P7 Q  q
. g% ?6 v' z3 S) N# U, X) Y6 c到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
: [! Y) w% m* Y0 _3 W% ]
① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
3 t' H, Z# o& U
  G+ {) K! [) k) Z( d以最典型的拉布布3.0为例：
8 e) @" P6 k( o, h. x) o  N7 M6 l2 d今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。

这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
, G; ~. V6 N0 o( }& N' Q9 S& N
- q8 b2 e" W' |/ n8 C( l: [  z② 供给上来了，稀缺不稀缺了
1 b) R5 B$ W; {
% e( ^: `. R* j( A财经博主“揭幕者”说得很直白：
8 t2 O* }0 q3 Y! y$ }! w他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
1 z; v0 x. i# ~9 F4 x
③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
+ k) a5 |$ Y1 D; {& x  X
% T3 E* P; ]7 t, e3 }三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
& d1 m! X& A  G8 a6 p$ I8 A" n
" x+ l& F9 u+ N9 o晨星分析师张杰夫直接说：
4 q" |. D: b* C# T  f
三季度虽然比预期好
- k9 r' F% T0 R5 N
. j$ y7 r7 C+ O8 Q$ [' q: ^但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶

明年开始会明显放缓

5 V8 f( u9 D) H0 S# b: S特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

, u0 N7 \0 p1 F2 ?伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
4 m! B2 ]9 v4 T  ?
11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下

虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
+ d, v) z& A# m5 U; a. b
④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
- R- P. A) }6 u4 E0 O6 C2 i
) D$ _1 G" i' h- u3 oWind 数据显示：

/ p1 p, V: u$ {9 G泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
% T( J' C4 n) k- b  q+ P% Z3 m
占总股本 6.3%

$ M& o- o0 g+ I  Z占自由流通股更夸张，12.26%
$ X+ r9 \3 i, K# s2 K; Z7 N
! N; z, Z- ^8 a3 N. L这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

今天卖空名单里，
- Q8 D' R6 e* Z/ S花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
0 q- z; c' R7 g% w
. x3 ]) n3 W+ R' @3 H% V. t但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
" H! u7 I: d; a. O) y5 v  n过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
6 e: J. t/ T6 y' P
4 z7 T0 k: X: U$ I" d% f: J& q股民怎么看未来？分歧直接拉满
3 Y  m  A, z9 [, G6 w8 I- J, S1 o% I
一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
8 s1 r0 [4 R; P+ Q: }7 V拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
2 q; z/ D( H5 b4 X1 K现在已经600多了，
4 h% q0 h/ X/ o5 c, h, E三年涨了 226%。

6 s4 {% \# t6 ]6 x另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
" L8 y" R& z( z5 c
5 V. @+ ^- t2 u& c完全两种世界。
  X) v  b: \) T3 S5 d3 [- g9 I
; s; B- _: D7 @5 |' C

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。