从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

资讯版

五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
3 P  Y; j4 ]; U- j, f
( Z+ B, n8 [0 V# t9 `. ]! M. I% x当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
7 q- Y, X& }$ D  Q! j% d7 t+ y我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
/ d6 u0 V4 b4 E3 s6 Z- D
目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
1 i: i6 R6 v3 H5 o
截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

1 n8 Q. P0 D/ _' G从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
( J9 I7 m5 a7 K8 x
& M4 C6 T+ p: ?( E瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
) i1 t6 S9 K, }( M到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
6 q4 ]) O8 z. ?
广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。

2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
! c0 S! c# n+ Z" E
2023 年更是起飞的一年：

门店破万

单季营收超越星巴克中国
+ z2 V+ z+ V" R6 L0 d: P$ {
市占率突破 21%

2 @; F  t' @  E& u开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
2 s) U5 [0 H$ N9 o, O9 ^. C
, \% k3 y; Z! ?  y. E今年，瑞幸盯上了美国市场。
3 L2 H# c+ W. ]! |$ t: s4 |7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
9 ^& a8 E# K9 x5 ]9 J! e* ^8 }2 y
; c/ `- a: n7 ~4 q7 }' H0 B美国门店主打三个关键词：
方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
. H0 E; d9 q, m; v" k7 y: z
布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
& C9 E/ ]3 x! \  u6 H
/ @$ ]5 r6 h) a  h" E# p为什么瑞幸选在现在冲美股？
0 o* q( |" W% y9 l& X
( Z6 W; m5 T# M% _0 R  {) [1 E底气来自两个方面：
4 ^0 F% _/ ?# n8 M9 `6 r5 A7 j" ]业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

* m5 \' G  H  ?& H2 V2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
. k- {7 y) K9 ^+ U& f9 G
$ f0 R9 w$ Y- l" w% X. B1 F2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
3 I" l1 g% l: p& Y; V( j/ [
( C& p3 u/ d' t0 F营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

  c/ [: i6 m9 W' P+ D扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍

二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
, _  X' S& q, J/ H! o风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
& @' n' g, g( ^" d0 x7 |/ w2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
( `$ _! M, H% @0 y: X1 e0 H& K如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。
) ?2 G9 K* d3 Z0 ~6 h# [7 i: G+ O
& c) N( E8 L4 h& k8 _而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
+ G3 D- {6 ~" x6 |
重返华尔街，没那么简单

瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

0 @) \% Y2 ]1 ?业内都清楚：
美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
$ V1 ]4 w* i8 T2 Q1 O) B" n: }7 ?
审计合规（必须请顶级审计机构）
' |1 V9 s+ _1 Z& k: D
内控体系（必须做到滴水不漏）

交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）

最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？

这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。
( V% H/ d: R; e

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。