阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。
. @/ ?4 b' o, |  g9 r  ^
12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。

+ \# _" H( y1 r' Z$ x4 f1 E同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
( e/ E( O& @9 `0 Z7 M2 V8 Q8 a
要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。
/ x  Z' `1 F3 E2 C$ t  K
/ J& ~/ X# g3 ^& N4 ?, w* S但现实很快泼了一盆冷水。
0 D7 o; R/ u( M9 A
+ o5 |6 D6 A# |/ `- u. ?* B; Y/ t" k3 p五天四板之后，一脚踩空
" o5 w7 v3 w! S6 e# Y
进入12月，影视板块明显活跃起来。

先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

7 T: u2 A8 B- v' R12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
, T5 a% Q% _0 Z. K/ I- }
更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
1 V2 e$ M7 y# [此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。

从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。

' L( J" d. @) I- I, [$ R哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。

至于为什么涨？
公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。

《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？

博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。

作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。
1 W- `& M5 R9 @( m8 \
通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。
1 w+ F2 w8 G( W1 I$ \6 p$ T
2 ?  w% B2 |4 {* s3 O. o在2024年年报中，博纳影业披露：
2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

但关键点在于——
8 g" F$ ~; P5 j3 n分账比例并不高。

而且公司已经多次强调：
《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。
5 V6 l; A6 U( J5 c  R7 I: t
这其实是实话。
5 X* t/ E. U( S8 R( Y% |5 i# c1 u, ]
5 N* |" m) m' \9 a哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。

电影再火，也救不了连年亏损

- q7 V. y2 y+ Q8 I3 i和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。
. P- T) K# q3 A+ S. y7 Y
一句话总结：
" w) i8 t' A; Y' |7 e" q上市之后，几乎一直在亏。

2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。
7 X! T5 X; f. }. r! @. ~
如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。
4 B. M3 x; D2 Z' |! T! h3 Z) M1 x
9 C2 {! S4 Y- J8 v3 n具体来看：

2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

, `8 e1 Q9 ?  b. c3 [; T% A" |( j2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元
1 y7 b  O, g$ Z. w6 E" e" j
4 I0 X4 |* ]) D9 T$ J2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元

9 W( J4 _( T5 `$ a7 A营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。

从“票房神话”到现实困局
9 g( W2 M* `' ?$ C, H1 H
其实博纳并不是没辉煌过。

在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

3 m; ^% U6 W% s4 z/ C那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
( P  j0 l* |7 R
但从2023年开始，情况急转直下。
) z6 p7 y5 B( I. n+ H9 g
- j8 F5 I5 x. b* s! ~" y8 F  T( k主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。

2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。

说到底
( n  ]% N5 v, Q" {: g
《阿凡达3》确实可能很火，
博纳影业也确实能分到一点钱。
' c- ?' p7 z  H
( B" F4 k$ H& i9 J但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

1 _0 t, V0 F  f这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
3 }5 {4 d7 O1 r6 t# l9 E/ `2 z
5 n0 \+ r! ?! J5 ]/ [+ ^! P/ C6 @! [电影还没上映，
, Z9 ?, Q, t) A% B8 B( H故事已经被市场提前讲完了。
, O# q6 v+ t; Q& I
( u8 @: r5 C: B  R% g接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
4 Q2 z6 K; Q- r/ ?4 u" D* t没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。
8 T# m- u7 u7 |9 R! Y  U

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取