从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。
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; S' i, ^( |, X2 i# W11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
! }( t: h+ i6 D" Q, ~2 b他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。

  t1 R) s$ e' Z8 C* g0 ~. I' g当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
1 H+ U4 Z* b0 y- G% |' o! \我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
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5 ]9 j) a; z$ y! t$ S7 d% s# W目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
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截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
. @, U' o. d: f% c2 |2 c% E. A从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

$ s( L6 x+ N( Y9 a从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店

瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
, B: V$ l+ }: L6 r/ e- }到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
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广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
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2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
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2023 年更是起飞的一年：

门店破万
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8 @8 V$ T4 N9 W. f( l- V单季营收超越星巴克中国
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9 V* T3 I) U- @  ^市占率突破 21%
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4 R  F0 P4 n' F+ C开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
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今年，瑞幸盯上了美国市场。
4 x3 W/ \' p9 s% w( }) H6 o7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
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/ C2 D) W+ }, k7 t+ u美国门店主打三个关键词：
" X/ v! q4 A* r5 T8 @$ r方便、好喝、性价比。
+ }* `9 S1 j% }7 o# U. A支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
1 C! y% s( f; P" X" [5 v' r9 |& J! o
  a; Q9 D" S" t  G8 P- A布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
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0 ?& g/ q. ]) c7 Z  y4 m+ I为什么瑞幸选在现在冲美股？

底气来自两个方面：
" d: t3 r' x! `  B% k- v% k业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

# q3 o5 l9 G7 L5 F2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
0 ?1 S7 h+ V& l6 \* |: ]+ R不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
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2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
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1 z6 P) j6 \& R- |营收 212.24 亿，同比增长 44.57%
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扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
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! Z; h7 ]. O. E. o0 `$ ]二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

0 P9 p3 j$ Y0 _7 O+ X/ E+ X* j可以说，不光恢复了，还超预期反弹。
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4 f- g' a, J" @% [% A& V: N+ R1 s背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
* N9 v' R* S# c' m7 @2 s! e9 ^; Y2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
9 w5 z9 t, r6 h1 o- p  {" N6 }( e如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。
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, \4 N3 A4 e+ U: e, C+ Y而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。

) q. Y5 w4 K' ?: }9 F- J5 O4 p重返华尔街，没那么简单
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. b$ L1 L" b: U$ ~  \' D瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

业内都清楚：
美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
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审计合规（必须请顶级审计机构）
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( M8 B; _: _2 K, [+ {, i内控体系（必须做到滴水不漏）
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交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
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最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？

6 s9 v' x5 @& G' \3 Z& a" R这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。