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每年4月底是上市公司必须交年报的“最后大限”，俗话说“丑媳妇总得见公婆”。像那些业绩好的公司，早就交卷了，唯独那些业绩不咋地、甚至可能要爆雷的，就一个劲拖，能拖到最后一刻就拖到最后一刻。
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( B, @% w1 }. J- u4 V东阿阿胶不一样，它4月27号交的不是年报，而是2025年一季报，而且表面数据还不错看：* k0 i4 t ~# B* P
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纺织品17.19亿元，同比涨了18%多；, s4 _" L/ d" e, |) k5 X9 h# |
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4.25亿，同期涨了20%；
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扣非增幅较大，超过26%；
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手头现金加理财还有82亿。
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按理说，这种业绩放其他公司上面，怎么也得来个股价上涨吧？ 结果呢，东阿阿胶一开盘就跳空低开，最后干脆跌停板封死，直接来了个“净利涨、股价砸”的骚操作！+ n1 W5 M, N8 @3 p
8 C" |9 @" g" N1 X2 c* P4 R+ ^而且不光跌一天，第二天又跌了2%多。关键是成交量暴涨，4月28号当天卖成交16个亿，是平时的好几倍。龙虎榜一看，果不其然，机构跑得比谁都快，基本上家家都净卖出了几千万，最多的了超1亿。
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5 |( ]$ Z2 Y7 {+ m: F6 G那机构为啥这么急着跑呢？肯定是发现了财报背后不太对劲的地方。果然，东阿阿胶这份报表虽然利润相当漂亮，但账单却严重恶化了。
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经营净额直接变负数了，亏了3亿多，同比下降147%。这很吓人了：赚钱一看是赚了，但钱却没回到公司账户上。: g6 \& W+ ]- }# t
; B# z2 R, I i. |6 c! [+ `% {继续深挖，应收款从原来的0.79亿一下子飙到5.41亿，涨了整整580%！啥意思？就是公司大量“赊销”出去的货，钱还没收回来。公司自己也承认，为了推广男性滋补产品，是用授信方式发货了。* F# t: z, ^# `
* A( K* L5 ?8 s% R6 d: ^问题来了，这不是和以前那次大崩盘一条路数吗？, i0 _! P- ]/ s- j* K+ _. P" f1 V
: a/ @1 q, d' B4 M' U! g老股民都想起了当年“老秦”时期的惨案——东阿阿胶前总裁秦玉峰，从2006年开始股价一直疯狂涨，短短几年时间，阿胶块从80块涨到2700块，硬是炒成了“药中茅台”。股价靠涨，公司近乎一路飞涨，市值也翻了几倍，成了A股白马代表。1 }; J" L! D( l% e, O+ D5 D- x
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可问题是，价格炒太高没人买单了，2018年销量掉头继续。为了保单，公司开始拼命赊销，结果应收账款暴增，经销商库存积压，最后彻底翻车，2019年直接亏了4.44亿，股价也跟着连跌了两年。: s" }# b4 T, }2 p* d+ p( F+ H
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所以现在大家担心的，就是东阿阿胶又要重蹈覆辙了。
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虽然后来公司痛定思痛，换了策略，不涨价反而连续5年降价，还压缩了库存，2022年-2024年股价也一路猛涨，从20多块干到近70块，基金大量堆地买入。
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但现在又突然搞赊销、鲸出问题，机构们肯定是先察觉到风险，赶紧跑路。对于中药类这种其实等于“快消品”的公司来说，利润看起来不一定真的“香”，这才是硬通货。) d. A% x5 q1 H' h
& v* Z. |" x+ m6 |3 v总结一句：
, Q5 x$ Y7 Z6 c- X& o业绩再亮眼，不想拉胯，基金先跑没商量。散户还在说“这是错杀”，人家机构提前翻到最后一页。& L1 _6 {1 @3 u
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发表于 2025-4-30 20:47
发表于 2025-4-30 21:38
